一方想把债务变成股权,另一方想破产清算东北特钢70%的债务

7月19日,辽宁省国有东北特钢集团有限公司(以下简称东北特钢)宣布,2015年民营定向债务融资工具第二阶段未能按时付息,这是该公司近四个月来第七次实质性债务违约。

7月20日至21日,东北特钢集团第三次债务融资工具持有人会议在大连举行。

会上提出的“债转股”和其他减免计划遭到了债权人的反对。一些愤怒的债权人提出一项法案,要求相关机构谴责东北特钢,暂停辽宁省政府和辽宁地区企业的融资。

债转股遭到反对。对于东北特钢提出的“债转股”和其他减免方案,强烈反对该方案的债权人要求破产清算。

7月19日,东北特钢宣布,由于公司未能筹集到足够的偿债资金,原定于2016年7月18日支付利息的2015年民营定向债务融资工具“15东特钢PPN002”第二阶段无法按期足额支付,构成重大违约。

这一定向债务融资工具期限两年,发行额人民币8.7亿元,票面利率7.4%,此次应偿付利息金额6438万元。这必须是一种期限为两年的债务融资工具,发行金额为8.7亿元,票面利率为7.4%。这次应付利息为6438万元。

据了解,东北特钢近年来在公开市场发行了近80亿元债务,总债务约360亿元。

从今年3月28日至今,东北特钢已宣布7笔企业债券无法按期支付,总额超过47.7亿元。

考虑到之前的六次债务违约,东北特钢的违约债务本金已超过47.7亿元。

7月20日,在辽宁举行的东北特钢“15东特钢CP001、CP002、CP003”三期债券持有人会议上,东北特钢新任董事长向等待数月的债权人带来了“救助计划”。该计划主要包括三点:第一,债务人将推出“债转股计划”;第二,尽快引进新投资者;第三,实现整体上市,进入资本市场。

据与会者介绍,东北特钢董事长在会上表示,从企业的角度来看,东北特钢在三年内只能承担30%的债务,所以另外70%更好的是将债务转化为股权。

董事长还指出,只有债转股才能让东北特钢腾飞。

此前,7月5日,辽宁省政府召开了东北特钢协调领导小组会议,与会的有辽宁省国有资产监督管理委员会、稳定维护办公室、发展改革委员会、金融办公室等16个主管单位以及东北特钢集团负责人。

会上,辽宁省SASAC报告了企业的基本情况和重组脱困的必要性,称“企业已停止偿还到期本息,面临诸多困难,但在设备和产品上有优势,历史负担较小,脱困环境较好”。

然而,许多投资者表示,他们不能接受东北特钢的“债转股”解决方案。

一些持有人表示,很难接受债转股提议,因为他们的资金与许多个人投资者或货币基金挂钩。

关于东北特钢的债转股比例,一些债权人表示,“为什么70%的债转股是从东北特钢自己的角度来看,他们每年可以获得6亿到7亿的现金流,根据现金流和资产状况只能承担30%的债务。

“由于东北特钢不是上市公司,面临着巨大的债务重组压力,实施债转股方案寻求上市完全忽视了债权人眼中的可行性和外部市场环境,属于封闭式操作。

此外,大多数债券都与基金或银行有关联。如果债转股计划得以实施,基金公司和银行将无法正常向散户投资者还款,除非它们“平仓”。

一些投资者也表示希望东北特钢破产清算,但他们对破产后能支付多少没有信心。

故意违约?东北特钢被指责为“老莱”的原因不仅在于其连续七次债务违约,还在于它是一家盈利企业,迫使债权人质疑其故意违约。

逾2亿元的利润尚未偿还,东北特钢连续七次严重债务违约,令债权人难以承受。

至于违规原因,东北特钢一再表示,国内经济下行压力和钢铁行业产能过剩引发的恐慌,共同影响了公司的计划融资安排空,导致现金流极度紧张。

尽管钢铁行业是一个过剩行业,2015年经历了一个严冬,但特殊钢行业相对稳定。

业内人士认为,东北特钢的债务偿还过于消极,因为其经营状况并不差到不会破产。

东北特殊钢作为中国北方最大的特殊钢企业,拥有500万吨特殊钢生产能力,被誉为“特殊钢运输船”。其产品在军工、航空空等领域具有很强的竞争力。

从根本上说,东北特钢的盈利状况比市场上大多数钢铁企业要好。

海通数据显示,尽管东北特钢的负债率高达85%,但其2015年利润仍为2.29亿元,较2014年增长30%,在钢铁企业中排名第17位。

在一些债权人看来,盈利的东北特钢公司远远没有能力偿还债务。然而,面对制定明确债务偿还计划的要求,东北特钢公司一直拖拖拉拉,反而连续七次违约,令债权人非常不满。

我国特殊钢工业最初是为国防和军事工业、航空空航天设施建设的,近十年来,随着汽车工业的发展,其产量迅速发展。

目前,中国特殊钢产量约占世界总产量的15%-20%。建筑业在特殊钢下游地区需求最大,其次是机械和汽车制造业。

发达工业化国家的经验表明,钢铁行业进入成熟期后,特殊钢子行业将迎来快速发展时期,特殊钢将成为钢铁行业新的朝阳产业。

然而,东北特钢无疑面临巨大的流动性压力。

根据CDB披露的财务数据,截至2015年9月,东北特钢资产总额为527.26亿元,负债总额为444.73亿元,资产负债率为84.35%。该公司面临巨大的流动性压力。

招商局证券公司收益分析师孙彬彬团队在报告中分析称,该公司的现金流压力很大,主要体现在两个方面:一是资产负债率过高,近年来达到85%左右,其中短期债务占近70%,短期偿债压力相对较高;第二,公司资本被严重占用。近年来,其他应收款已超过20亿元,而2015年9月公司货币资本为54.8亿元,货币资本的有限比例相对较大。

东北特钢的企业性质也是其能够轻易发行巨额债券的主要原因,这种债券受到市场青睐,并导致巨额违约。

作为当地国有企业东北特钢的最大股东和实际控制人,辽宁省国有资产监督管理委员会处于绝对控制地位。

其余股东为辽宁国有资产管理公司、黑龙江SASAC和东方资产管理公司。

该公司由辽宁省SASAC直接管理。它是北方最大的特殊钢企业,也是中国三大特殊钢集团之一。

一位投资者告诉记者,这种政企关系让投资者认为幕后有地方政府,但现在辽宁省政府迟迟不出面,恐怕会增加市场对整个辽宁省企业债务风险的担忧。

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